20亿到8亿-宁波服装品牌GXG算是贱卖了吗?

2019-10-22 14:39:59 制药新闻网

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与森马没谈拢收购的宁波服装品牌GXG找到了新的靠山。有消息称,LVMH集团旗下私募股权L Capital Asia寻找1.3亿美元(约8.32亿元人民币)贷款,这笔资金将主要用于收购GXG70%的股权。如果交易成功,这一价格远低于森马此前提出的19.8亿~22.6亿元。据了解,L Capital Asia融资收购GXG70%的股权,管理团队将保留剩余30%股权。贷款平均期限为3.58年。根据GXG在2014年未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)8000万美元(约5.12亿元人民币)计算,贷款杠杆比率约为2.32倍。

从20亿到8亿,无论买家是谁,如果成交,GXG这次看上去也算是贱卖了,毕竟,这价差悬殊也有点太大了。

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众所周知,GXG曾与森马有过收购接洽。2013年6月,森马服饰公告宣布,拟以自有资金19.8 亿元至 22.6 亿元购买中哲慕尚(GXG母公司) 71%的股权。为了达成此次收购,森马的准备不可谓不充分。但是,半年之后,这起号称2013年国内服装业最大的并购,最终还是夭折了。至于收购失败的原因,自然有多种说法。此处不再赘述。

那么,中哲慕尚到底是一家什么样的公司呢?资料显示,中哲慕尚是一家定位于中高端休闲男装的自有服装品牌公司,旗下拥有GXG、gxg.jeans、gxg.kids、yatlas等多个品牌。虽然从2007年才开始运营,但在短短的几年时间里,其终端销售额已达到30亿元,目前在全国的主流百货及购物中心开设了约1200多家零售门店。而旗下主要的男装品牌GXG表现一直不错,在天猫平台的男装电子商务销售数据连续几年都是名列前茅,2015年双11,GXG在天猫男装品牌销售中排名第四。据预计,GXG今年利润将达到9000万美元(约5.76亿元人民币)。

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再来看看LVMH集团旗下的L Capital基金公司是做什么的。在LVMH集团中,L Capital基金公司属于单独的领域门类,成立于2001年,目前在20多间公司持有不同比例的股份,其投资对象与LVMH集团的主业不同。L Capital Asia基金以亚洲新兴经济体为投资目标市场,目标是投武汉癫痫症状治疗资一些发展势头迅猛但总体规模较小的亚洲公司。这些公司提供奢侈品的可替代商品,诸如服装、家居饰品、美容保健、精品酒店、娱乐传媒甚至私人教育等。公司最近两年成立亚洲分公司,寻找印度和中国等亚洲公司的投资机会,并开始大肆收购亚洲时尚品牌。截至目前,L Capital Asia已在亚洲区域进行了多项投资,如英皇钟表珠宝有限公司、明丰珠宝集团有限公司,印度Genesis Luxury,新加坡Charles & Keith等等。

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作为私募基金,L Capital Asia寻求的应是短期资金回报,但该基金扮演的另外一个重要角色,是担任LVMH集团在亚洲的品牌孵化器,也即在亚洲大量寻找二线奢侈品品牌,包括时尚高端品牌,入股后进行培养,很可能在品牌成熟之后,在适当的时机纳入LVMH的品牌序列。

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2011年L Capital Asia收购中国欣贺(厦门)服饰有限公司部分股权,成为欣贺第二大股东,2012年联手中信产业基金买下女装品牌欧时力10%的股份。眼下,又计划收购男装品牌GXG。可以肯定的是,这样的并购还将继续,欣贺、欧时力、GXG只是L Capital Asia以及背后的LVMH在中国市场的开始,绝非结束。

从欣贺、欧时力到GXG,连续入局中国服装品牌,LVMH集团在亚洲的投资和品牌拓展战略意图可见一斑。商业投资自然是利益的驱使,这场国际奢侈品集团和中国服装品牌的联姻也不例外,对于双方而言,其实各有好处,说白了就是互相利用对方的可利用价值,在资本市场获取各自所需的利益。

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L Capital Asia大部分资本来自美国和亚洲投资者,只有不到10%是由LVMH集团提供,凭借LVMH集团的名气和影响力,L Capital Asia快速在亚洲崛起。通过与L Capital Asia乃至与全球最大的奢侈品集团LVMH合作,显然为中国服装品牌创造了更多的可能性。但是!对于GXG来说,从20亿降到8亿,无论买家是谁,都算是贱卖了吧?与LVMH拉上关系是否就真能提高中国品牌的身价?利益优先的L Capital Asia是否真能为中国品牌提供充足的成长空间和丰盈的发酵器?双方的合作前景究竟怎样?是否会是双赢这种皆大欢喜的结局?更多发展良好、潜力无限的本属于中国本土的自有品牌是否会成为LVMH旗下不起眼的棋子?这一切,还真难说。

无疑,传统产业市场与资本市场的日益融合,正在迅速改变服装企业的发展路径和战略选择。除了虎视眈眈的国际集团,在中国本土市场上的并购与投资现象近年来也频繁发生。服装行业已经进入资本时代,资源在资本的驱动下重组与再生,将促使行业竞争格局和竞争方式发生更大更深远的改变。对于中国服装企业来说,即便商业归商业,品牌归品牌,但仍需不忘初心,方得始终。

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